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今年1-6月，投資證券市場的集合信托產品成立數量6399款，同比增長90%，成立規模為2415.70億元；而去年1-6月的成立數量則為3357款，成立規模為2365.29億元。 

業內人士告訴《國際金融報》記者，從數據上看，成立規模的增長因為信息披露不足而顯得不大，但可以看到是，今年上半年證券投資信托成立數量的增長非常明顯。 

那么，證券投資信托的發展都受到哪些因素的驅動？對于信托消費者來說，又該如何選擇相關產品？ 

成立表現優于去年 

“從成立表現上看，今年投資證券市場的集合信托產品要優于去年。”用益信托研究員喻智在接受《國際金融報》記者采訪時表示。 

事實上，作為最易實現標準化、規模化和透明化的信托產品之一，證券投資信托已經成為信托公司業務發展的重要方向。 

記者采訪了解到，2020年，在監管政策和市場需求的雙重拉動下，多家信托公司將開展標準化業務作為戰略發展方向，證券市場投向的信托比例出現增長。 

喻智告訴記者，今年以來，“兩壓一降”的嚴監管環境繼續，證券投資信托仍然是信托公司轉型的重點領域。不過，從收集的數據來看，集合信托產品中，完全做到獨立自主管理信托資金運用的產品還是較少。 

有不愿具名的信托從業人士告訴記者，因為很多信托公司自身的投研能力不強，在一些情況下，相關資金投向私募機構的會比較多一些。另一方面可以看到，不少信托公司也在積極和券商、基金等機構進行交流。 

整體來看，現階段，信托公司相對于公私募基金、證券公司等同業機構，普遍沒有形成完整的宏觀、市場及行業投研體系，在專業團隊搭建和主動管理能力上有短板。“因此，需要投入大量的資源彌補在投研團隊上的短板。此外，還需要投入大量的資金進行信息化系統建設。”喻智表示。 

“投研能力、專業的團隊、高效穩定的交易系統平臺和嚴謹的工作流程安排，都是目前信托公司圍繞證券投資信托重點在做的事情。”喻智告訴記者，在這個過程中，投研力度方面應該是有所增強的。 

組合投資占比高 

百瑞信托博士后科研工作站數據顯示，截至2020年末，投向證券領域的資金信托同比實現15.44%的增長，規模達2.26萬億元。 

從年報披露數據來看，2020年62家信托公司中有36家信托公司證券投資信托規模實現增長，增幅在25%以上的公司達到22家。 

業內人士認為，未來，隨著信托業務“去通道”要求的嚴格落實，以及非標債權限額約束的進一步推進，居民資產配置逐步向標準化金融資產轉移，證券投資信托業務將成為信托公司業務轉型的關鍵抓手。 

普益標準數據顯示，從證券投資信托的運作方式來看，組合投資的規模占比較高，2020年三季度末，其規模達1.72萬億元，占比為68.75%，且近五年來占比均超過60%。其次是二級市場，2020年三季度末規模為0.59萬億元，占比23.62%，近五年來占比逐漸降低。 

“組合投資規模占比較高主要是因為其投資范圍涵蓋股票、債券和基金，可以根據市場情況靈活調整組合，較好地進行收益與風險之間的平衡。”普益標準研究員郭全毓告訴記者，通過采用FOF等組合投資的方式進行管理難度相對較低，因而通常被信托公司所采用，未來這一趨勢大概率還會延續。 

此外，記者了解到，今年上半年，信托公司參與新股網下打新的頻次有所增加。 

金樂函數信托分析師廖鶴凱表示，信托自營目前是按C類投資者來參與打新，只要滬市持股市值達到6000萬元，都有資格參與科創板企業股票網下申購；信托計劃網下打新一般通過投資公募基金實現。 

如何選擇相關產品 

從近10年證券投資信托產品的發行量來看，除了2016年受證券市場影響和2018年受資管新規影響而呈斷崖式下跌外，證券投資信托在2020年的發行量達到新的高度。 

記者采訪了解到，證券投資信托產品的收益率往往會受到證券市場行情影響，具有一定的波動性。 

相關數據顯示，2017年至2020年投向證券市場平均收益率整體呈下降態勢，2020年證券市場類收益率為6.24%。相比房地產、工商企業、基礎產業、金融機構等領域而言，證券投資類信托歷年收益率普遍較低且較為波動。 

相關分析認為，這主要是因為證券投資類信托產品收益受政策和市場影響較大，證券市場行情震蕩將直接反映在產品的收益上；相反，若行情向好，證券投資類信托產品作為股市的“延伸品”自然受到投資者的追捧。 

對于信托消費者如何選擇證券投資產品，中國信托業協會方面指出，首先，證券投資產品屬于風險等級較高的產品，信托消費者的風險承受能力需要與信托產品的風險等級相匹配，消費者需要充分認知市場的不確定性、產品凈值的波動性等。 

其次是了解投資經理，可參考其歷史管理業績、投資理念和投資策略，及管理產品在不同的市場階段表現，關注跨越市場周期的中長期表現，并綜合考慮市場環境、波動特點、投資風格等多方面因素。 

最后是產品費用、申贖規定，投資限制和風控措施等關鍵要素。產品的認購費/申購費、固定管理費和托管費以及浮動管理費率各是多少，產品是封閉式或開放式，多長時間可以追加申購和贖回，是否收取贖回費，以及產品是否設有預警平倉線等，都與證券投資信托的收益直接相關。 

從通道到主動篩選 

在證券投資業務開展的過程中，投研支持與科技保障無疑是關鍵環節。其中，從通道到主動篩選是證券投資信托業務確定性的發展方向。 

有分析認為，未來信托公司將逐漸擺脫對投顧的過度依賴，著力完善投研團隊，加強對宏觀經濟、行業分析、投資策略等方面的研究，為實施自主管理奠定基礎。 

此外，發展證券投資業務需要堅定的戰略決心和強大的資源投入，對信息系統的要求也相對較高。業務開展需要建立一套覆蓋前、中、后臺較為完善的基礎系統設施，最大限度地減少人工操作，提升業務決策和運行效率。 

某北方地區大型信托公司財富管理從業人士告訴《國際金融報》記者，系統方面的投入確實是一個長期的過程。數字化發展的時代，系統的更新、迭代本身就是一件長期投入的工作。對于凈值化產品的中后期管理，凈值實時更新、各項信息披露的及時與準確、清算分配的效率等實際需求都需要系統的支持。 

“此外，對于信托產品的資產配置，隨著凈值化產品的增加，客戶確實會越來越多地關注到產品凈值的波動。”該人士進一步指出，另一方面，這種現象也會較為清晰地反映出合格投資者認證的有效性。 

“很多客戶在之前也是有類似投資經驗的，繼續配置的原因之一也是看好當下的市場環境。”上述財富管理從業人士表示，那么，如果客戶經理主動和客戶進行溝通并充分闡述當下市場環境及產品波動的原因，客戶在面對低于凈值或相對較大幅度凈值回撤的時候，或許會表現得相對冷靜。