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一分鐘讀懂信托與契約型基金的不同

2017年以來我國信托蓬勃發(fā)展，截至今年二季度末，信托業(yè)受托資產(chǎn)已突破23萬億，如今我們說到信托大家都不陌生，但是提到契約型基金，非業(yè)內(nèi)人士可能會感覺有些陌生，其實它與信托的基本原理相似。信托的監(jiān)管方是銀監(jiān)會；契約型基金的監(jiān)管方是證券基金業(yè)協(xié)會，而證券基金業(yè)協(xié)會是受證監(jiān)會監(jiān)督和指導(dǎo)。因此業(yè)內(nèi)有一種通俗的說法，契約型基金：證監(jiān)會監(jiān)管下的信托。但是這兩款產(chǎn)品到底有哪些不同呢？今天中證財富就來為大家一一“揭秘”：

1.基本概念

 按照我國《中華人民共和國信托法》的規(guī)定，信托是指委托人基于對受托人的信任，將其財產(chǎn)權(quán)委托給受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或者特定目的，進行管理或者處分的行為。

而契約型基金又稱為單位信托基金（Unit trust fund），指專門的投資機構(gòu)（銀行和企業(yè)）共同出資組建一家基金管理公司，基金管理公司作為委托人通過與受托人簽定"信托契約"的形式發(fā)行受益憑證——"基金單位持有證"來募集社會上的閑散資金。

本質(zhì)而言，二者都是“受人之托，代人理財”

2.投資門檻及收益

兩者均為100萬起投，但信托300萬以下投資者限制為50個，契約型基金則為200個，小額更靈活。

3.兩者管理人的差別

信托的管理人即投資者委托的信托公司。目前我國有68家信托公司登記在冊。

(標準的信托結(jié)構(gòu)示意圖）

而契約型基金的管理人即基金業(yè)協(xié)會登記在冊的基金管理人，目前有資格發(fā)行和管理契約型基金的公司在國內(nèi)有上萬家。

（典型的契約基金機構(gòu)示意圖）

可以看出，信托是委托人和信托公司之間直接簽訂委托合同；而契約式基金之間則加入了一個“基金托管人”的角色。基金托管人又稱基金保管人，是根據(jù)法律法規(guī)的要求，在證券投資基金運作中承擔(dān)資產(chǎn)保管、交易監(jiān)督、信息披露、資金清算與會計核算等相應(yīng)職責(zé)的當(dāng)事人。基金托管人是基金持有人權(quán)益的代表，通常由有實力的商業(yè)銀行或信托投資公司擔(dān)任。

4監(jiān)管機構(gòu)及法律

信托公司受銀監(jiān)會依據(jù)《信托法》履行監(jiān)管義務(wù)。

而契約型基金由于有私募機構(gòu)和基金托管人兩個角色，受證監(jiān)會監(jiān)管，法律依據(jù)為《基金法》和《私募監(jiān)管暫行辦法》。

作為投資方式而言，契約型基金和信托投資門檻和運作模式都是類似的，主要的區(qū)別在監(jiān)管人和管理人不同。信托的監(jiān)管人為銀監(jiān)會，且全國牌照僅有68家，信托公司作為管理人，歷史悠久牌照稀缺，股東背景較強，管理能力和行業(yè)約束自然要更為嚴格。

除此之外，在當(dāng)前，作為一種兼具資金募集優(yōu)勢和高度資金運用靈活性的合規(guī)金融安排，信托還可通過若干方法獲取安全邊際非常高的相對高收益，比如：“信托＋LP”、第三方參與的受益權(quán)轉(zhuǎn)讓安排、對接券商定向資產(chǎn)管理計劃等交易模式的創(chuàng)新；組合投資、遴選優(yōu)秀投資顧問等資產(chǎn)配置與交易能力的發(fā)掘；突破管制或進行監(jiān)管套利；發(fā)揮大客戶資金優(yōu)勢進行單一產(chǎn)品定制化。

最后，最后中證財富想和大家說的是，信托的實力已今非昔比了。目前主流信托公司注冊資金均已增加到20-100億，實力已遠超一般銀行。而且隨著居民財富的快速積累，2017年信托有望迎來更廣闊的發(fā)展空間，在信托業(yè)務(wù)回歸本源的行業(yè)發(fā)展方向指引下，市場占比將穩(wěn)步提高。