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一.什么是通道業(yè)務(wù)？

通道業(yè)務(wù)，是指信托公司等通道方向銀行發(fā)行資管產(chǎn)品吸納銀行資金，再用于購買銀行票據(jù)，幫助銀行曲線完成信托貸款，并將相關(guān)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到表外。在這個過程中，信托公司向銀行提供通道，收取一定的過橋費用。“通道”顧名思義就是一個管道，方便資金進出。

通道業(yè)務(wù)的主要形態(tài)最開始是銀信合作。目前資本市場上，通道業(yè)務(wù)服務(wù)提供者已從信托公司拓展到券商資管部門、基金公司子公司等，這便使得出現(xiàn)銀信合作、銀證合作、銀基合作、銀證信合作、銀信基合作等，使通道類業(yè)務(wù)模式不斷創(chuàng)新，在實際運用中的形式也具有多元化。

本質(zhì)上來講，對銀行來說，凡是能夠讓他規(guī)避監(jiān)管，轉(zhuǎn)換表內(nèi)外資產(chǎn)的途徑、平臺都是通道業(yè)務(wù)，包括券商、保險、信托、PE、投行等各種現(xiàn)存或者將來會出現(xiàn)的非商業(yè)銀行金融參與者都可以成為“通道”。

對于“通道類”業(yè)務(wù)，信托公司等通道方并沒有主動、系統(tǒng)地進行項目開發(fā)、產(chǎn)品設(shè)計、交易結(jié)構(gòu)安排和風險控制措施，不直接、親自參與信托資產(chǎn)管理，這類業(yè)務(wù)僅僅是將外部資產(chǎn)通過信托合同的形式在信托公司履行一個文件性流程，業(yè)務(wù)回報率極低。對于信托公司來說，通道類業(yè)務(wù)雖然回報率很低，但可以幫助信托公司做大資產(chǎn)規(guī)模。

二.通道業(yè)務(wù)存在的意義是什么呢？

一句話來講，就是躲避監(jiān)管。銀監(jiān)關(guān)于銀行的監(jiān)管是很嚴厲的，特別是對表內(nèi)資產(chǎn)，有無數(shù)的監(jiān)管指標盯著。并且表內(nèi)資產(chǎn)大量占用資本和信貸范圍，影響了銀行的信貸投放才能和資產(chǎn)收益率，因而，銀行為了或騰出信貸范圍，或減少資本占用，或為了進步收益，或為了減少稅收等緣由，常常會有把局部資產(chǎn)從表內(nèi)往外挪需求，或者挪到表外，或者找下家接手。這種資產(chǎn)轉(zhuǎn)移過程肯定不能赤裸裸的做報表調(diào)整，必需借助某種工具，這個工具就是通道。

通道業(yè)務(wù)的作用，一是騰出規(guī)模，使得銀行能夠繼續(xù)發(fā)放貸款或者保證資本充足率滿足監(jiān)管當局的要求，也可以規(guī)避貸款風險。二是進入信貸資金限制進入的行業(yè)，如房地產(chǎn)開發(fā)，如部分政府融資平臺等。三是規(guī)避監(jiān)管，由于不走貸款通道，各方面的審查要求就少了很多，可以保證資本充足率，滿足監(jiān)管要求，且規(guī)避貸款風險。

三.通道業(yè)務(wù)的功能劃分

（1）全通道，全通道中所謂的通道方完全按照資金的指令進行操作，其運作的全部風險由資金方承擔，此種業(yè)務(wù)在通道業(yè)務(wù)發(fā)展初較為常見。

（2）半通道，半通道主要是為規(guī)避監(jiān)管政策衍生出來的，如監(jiān)管通過窗口指導的方式禁止一對多（集合）資產(chǎn)管理計劃開展通道業(yè)務(wù)，那么一對多資產(chǎn)管理計劃通過資金方出具投資建議（并非投資指令）的方式，留給管理人特定條件下的否決權(quán)。

四.通道的類型有哪些呢？

通道的類型主要有以下幾種：

1、雙買斷方式，即賣方在把資產(chǎn)出賣的同時，又和買家簽個遠期回購的抽屜協(xié)議。關(guān)于賣方來說，將該買賣視為不相干的兩個業(yè)務(wù)，在當期完成出表；而對買方來說，將該業(yè)務(wù)視為買入販售，也不入表。這是最簡單的通道業(yè)務(wù)， 09年在《關(guān)于標準信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓及信貸資產(chǎn)類理財業(yè)務(wù)有關(guān)事項的通知》中被銀監(jiān)會禁止。

2、信貸轉(zhuǎn)理財，即銀行經(jīng)過發(fā)行理財富品籌集資金，再由該理財資金投向本來應由信貸資金發(fā)放的信貸項目。結(jié)果銀監(jiān)會又怒了，10年在《關(guān)于進一步標準銀行業(yè)金融機構(gòu)信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)的通知》中又被銀監(jiān)會禁止。

3、受益權(quán)轉(zhuǎn)讓方式，即經(jīng)過信托、資管方案等做包裝，經(jīng)過受益權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式來完成資產(chǎn)出表。這一形式主要應用于擬投放的信貸項目。首先，資產(chǎn)出讓方尋覓一家協(xié)作銀行，由該協(xié)作銀行出面作為甲方，與信托公司或資產(chǎn)管理公司簽署一份協(xié)議，將該信貸項目打包成為信托方案或資管方案；其次，該協(xié)作銀行將信托資管的受益權(quán)轉(zhuǎn)讓給資產(chǎn)出讓方。有時，該類型還會再增加一個遠期受益權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議加一份免責函作為抽屜協(xié)議。這樣資產(chǎn)出讓方就完成了經(jīng)過非信貸資金來給信貸項目放貸的目的。這是目前做得最多的通道類業(yè)務(wù)。

4、拜托投資方式，該方式與受益權(quán)轉(zhuǎn)讓形式相似，只不過沒有了信托和資管的包裝，資產(chǎn)出讓方將一筆資金以同業(yè)寄存的名義存入?yún)f(xié)作銀行，同時與協(xié)作銀行簽署一份拜托協(xié)議，商定以該筆同業(yè)資金向特定對象投資。由于該拜托是抽屜協(xié)議，在出讓方的表內(nèi)只會表現(xiàn)為寄存同業(yè)，而在協(xié)作銀行處則表現(xiàn)為代理業(yè)務(wù)。

5、資產(chǎn)證券化，即經(jīng)過中介機構(gòu)，將擬出讓資產(chǎn)打包成規(guī)范化產(chǎn)品（一般是債券）并在市場上掛牌出賣，為了完成這一目的，銀行需要找一個SPV，將該資產(chǎn)出賣給它，然后由SPV打包成債券，并經(jīng)過評級公司評級之后才可出賣，程序較為麻煩，成本也很高，目前很少銀行做，不過這種做法是完全合規(guī)的。

五.監(jiān)管為何對通道業(yè)務(wù)趨嚴？

1、金融去杠桿，證監(jiān)會對通道業(yè)務(wù)的收緊，其實就是在去杠桿。通道業(yè)務(wù)帶來的杠桿風險，需要得到規(guī)范，這是目前金融去杠桿大背景下監(jiān)管層面的共識。

2、排除通道類業(yè)務(wù)的風險，因為通道業(yè)務(wù)一般都涉及到層層嵌套的資產(chǎn)管理模式，以及復雜的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，使得管理人很難僅憑單一通道產(chǎn)品的運作情況判斷是否有風險。這就使得現(xiàn)在規(guī)模龐大的通道業(yè)務(wù)有很大的風險隱患。

3、風險事件頻發(fā)，2017年以來，通道業(yè)務(wù)風險事件時有發(fā)生。比如華宸未來資管違約、新沃基金旗下的專戶乾元2號無法償付等，都使得監(jiān)管層對于愈演愈烈的通道業(yè)務(wù)風險重視起來。